Capital Solutions
Estructuras para optimizar capital.
Estructuras innovadoras a los efectos de mejorar balances de capital de las sociedades cotizadas
Carbonia tiene capacidad y experiencia para estructurar operaciones ad hoc destinadas a optimizar las estructuras de capital de las compañías cotizadas acudiendo a soluciones innovadoras que no impliquen dilución para los accionistas ni nueva financiación.
La aproximación a estas opciones es siempre holística y puede enfocarse desde el punto de vista regulatorio, con soluciones para entidades reguladas, singularmente entidades de crédito, para reforzar sus requerimientos de capital regulatorio.
Carbonia desarrolla estas estructuras en colaboración con McKinsey & Co, partner de reconocida solvencia internacional.
Dentro del ámbito de la estructuración Carbonia participa activamente en operaciones con activos fiscales diferidos.
DTAs – Deferred Tax Assets
Carbonia ha desarrollado estructuras sintéticas de monetización de activos fiscales que permiten a las compañías generar caja contra los activos fiscales diferidos («DTA»). Estas estructuras tienen indudables ventajas desde el punto de vista de la estructura de capital de las compañías, al darles una oportunidad de generar caja sin incurrir en nueva financiación ni diluir a los accionistas.
Muchas compañías han acumulado pérdidas fiscales y deducciones atribuibles a créditos no utilizados (denominadas colectivamente pérdidas operativas netas o «NOL») y pueden monetizar el valor de estas NOL y otros DTA mediante un acuerdo transferencia sintética del crédito fiscal.
Los acuerdos de crédito fiscal permiten a las empresas y entidades financieras:
- Acceder a una fuente de liquidez con pagos contingentes ligados únicamente a la rentabilidad de la empresa que nunca superan el beneficio fiscal de la empresa realizado de otro modo; y
- Monetizar un activo que no suele valorarse en los mercados públicos con una fuente de capital no dilutiva.
Las cascadas pueden estructurarse de diferentes maneras y contra diferentes tipos de DTAs, dependiendo de las preferencias de la empresa y de los DTAs disponibles.
Estas operaciones pueden incluir:
- Conversión de DTA en créditos exigibles frente a la Administración Tributaria, cuando la normativa lo permite (por ejemplo, en España bajo el artículo 130 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades). En ciertos supuestos (como, por ejemplo, pérdidas contables, liquidación o insolvencia) la empresa puede solicitar que esos DTA se conviertan en un crédito directo o se compensen con otras deudas tributarias.
- Valoración y compra venta de DTA dentro de operaciones corporativas, fusiones o reestructuraciones, donde estos activos pueden influir significativamente en el valor económico de la empresa.
- Análisis de calidad del capital regulatorio, especialmente en bancos, donde los DTA pueden tener un tratamiento específico en términos de solvencia y absorción de pérdidas.